Quais ativos te protegem da inflação?
A relação entre as classes de ativos e os tipos de métricas de inflação.
Com a aceleração do crescimento dos índices de preços em diversas economias no pós-pandemia, há quem se pergunte sobre como proteger o seu patrimônio. Com isso em mente, Xiang Fang, Yang Liu e Nikolai Roussanov estudam a resposta dos retornos de diferentes classes de ativos nos EUA a choques não-antecipados na taxa de inflação, em um novo texto para discussão disponibilizado recentemente intitulado “Getting to the Core: Inflation Risks within and across Asset Classes“.1
Quem te protege mais? A resposta, como não poderia deixar de ser, depende. E depende do quê? Do tipo de inflação.
O que te protege de choques de energia?
Os autores encontram que os imóveis, as commodities e as ações proporcionam uma proteção contra a “inflação de energia”. Curiosamente, no entanto, essas mesmas classes não se mostram uma maneira eficaz para escapar dos impactos negativos de aumentos no núcleo da inflação (aquela medida que exclui itens mais voláteis).
O quem te protege da inflação “cheia”?
Na figura abaixo, disponibilizada na Newsletter do NBER, podemos perceber que as classes de ativos que apresentam proteção contra a “headline inflation” são as commodities (principalmente) e, em menor medida, instrumentos financeiros associados à imóveis. Veja que apenas essas duas classes possuem barras azuis no campo positivo.
O que te protege do aumento no núclo da inflação?
Nada. Ao menos é o que extraímos do gráfico anterior, já que em nenhuma classe de ativos temos as barras centrais no campo positivo. Isso pode ser um indício de que aumentos nos preços que possuem menor volatilidade, mas maior persistência, de maneira contínua e generalizada, corroem a riqueza média acumulada ao longo do tempo.
Fang, X., Liu, Y., & Roussanov, N. (2022). Getting to the core: Inflation risks within and across asset classes (No. w30169). National Bureau of Economic Research.